海通国际-中印制冷剂行业报告：配额缩紧下的供需格局与市场机遇
发布研报称，依据百川盈孚，截止2026年3月2日，干流三代制冷剂及混配种类R134a/R125/R32/R410价格为58000/56000/62500/56500元/吨，月涨幅+1.75%/+9.80%/+0.81%/+2.73%，旺季即将来临下流复苏、出口回暖，需求转暖后干流种类价格有望继续上探。供应端看，配额束缚下三代制冷剂供应端刚性，跟着下流需求逐渐添加，三代制冷剂估计景气周期上行。配额方针连续，看好制冷剂景气上行，配额冰天雪地居前企业有望获益，看好板块中长期装备价值。
2026年三代制冷剂出产配额总量为797844吨，内用配额394082吨，相较于2025年，2026年三代制冷剂出产配额总量添加5962吨，内用配额添加4502吨。2026年出产配额增量主要是R32添加1171吨，R134a添加3242吨，R245fa添加2918吨;配额削减的有R143a削减1255吨、R227ea削减517吨以及R152a削减63吨。2026年配额核发全体连续，供应端呈刚性。
空调需求坚持高基数，依据国家统计局，2025年1-12月国内空调产值累计值26697万台，同比+0.7%，出口连续高基数，出口数量累计5895万台，同比-4.30%。轿车需求快速地添加，依据国家统计局国内轿车2025年1-12月产值累计值3477.85万辆，同比+9.80%，出口709.76万辆，同比+21.13%。
供应端看，2024年国内三代制冷剂冻住期开端，配额束缚下供应刚性。需求端看，空调、轿车等制冷设备坚持添加，跟着保有量的继续添加，将继续拉动制冷剂需求添加。配额束缚下三代制冷剂供应端刚性，跟着下流需求逐渐添加，三代制冷剂估计景气周期上行。
