海通国际-中印制冷剂行业报告：配额缩紧下的供需格局与市场机遇
2025年2月，根底化工职业指数上涨5.23%，在一级职业中排名第11位。详尽区分领域中，塑料及制品（+10.29%）、化学纤维（+8.49%）领涨，（-1.32%）、氟化工（-0.86%）等体现偏弱。化工产品价格分解显着，制冷剂、氯化钾、硫磺等上游质料因供需趋紧价格大大上涨，其间石油焦（+38.25%）、R142b（+31.58%）涨幅居前；兰炭（-23.79%）、丙烯腈（-18.80%）则因需求缺乏跌幅杰出。资金层面，3月4日根底化工职业主力资金净流出12.53亿元，但职业指数仍微涨0.11%，商场结构性特征显着。
2月，制冷剂商场连续强势，R22、R134a、R32等干流类型价格环比涨幅均超0.5%。R22商场均价达33388.89元/吨，环比上涨1.18%，首要受配额减量影响，企业库房存储上的压力较低，但节后下流需求康复较慢，部分商场存在价格倒挂。R134a均价44444.44元/吨，环比涨1.56%，出口订单继续增长是首要驱动力；R32均价43666.67元/吨，环比涨0.50%，企业出口决心足够，支撑价格稳中有升。
供需紧平衡是制冷剂价格坚硬的中心逻辑。以R125为例，企业自用混配份额添加，外售产品量有限，叠加海外需求旺盛，商场报价继续走高。R410a作为混合制冷剂，受单组分本钱支撑，价格高位盘整于43388.89元/吨。当时职业对后市遍及达观，但需警觉出口方针变化及国内终端需求动摇危险。
2月，硫磺与硫酸价格同步攀升。国产硫磺商场节后调涨显着，下流磷肥、钛白粉等职业补库需求开释，叠加长江港口现货价格跳涨，推进硫磺均价环比上涨22.53%。硫酸受质料本钱传导，月内涨幅达25.62%，部分区域酸厂开工率上升，但供给增量仍滞后于需求康复节奏。
硫磺涨价对产业链影响分解。硫酸出产企业短期内赢利承压，但价格传导顺利的企业可通过涨价缓解本钱压力；磷肥企业则因硫磺本钱占比高，盈余空间遭到揉捏。
